Hierunter versteht man ein festverzinsliches Wertpapier, bei dem der Mantel von den Zinsscheinen getrennt wurde und der Käufer somit eine Nullkuponanleihe erwirbt. Sein Ertrag ergibt sich ausschließlich aus dem Kursgewinn während der Restlaufzeit, da er das Wertpapier vor Fälligkeit zu einem Barwert von unter 100% erwirbt und ihm die Rückzahlung durch den Emittenten zum Nennbetrag garantiert wird.