Collateralized Dept Obligation (CDO)
 

Eine CDO, übersetzt: besicherte Schuldverschreibung, ist ein verbrieftes Produkt. Zahlreiche Anleihen und Kredite werden in einem Portfolio gebündelt und auf eine Zweckgemeinschaft übertragen, die dann CDO begibt. Dabei wird die Emission in verschiedene Tranchen nach dem so genannten Wasserfallprinzip aufgeteilt: Bei einem CDO Portfolio von z.B. 400 Mio. US-Dllar wird berechnet, dass es höchstens Ausfälle über 100 Mio. US-Dollar geben wird. So können 300 Mio. US-Dollar als sehr sichere Tranche mit dem Best-Rating Dreifach-A zu niedrigen Renditen begeben werden. Weitere Tranchen bekommen schlechtere Ratings und bieten dementsprechend höhere Renditen.
Bei syntetischen CDOs werden nicht tatsächliche Kredite und Anleihen verbrieft, sondern lediglich Ausfallrisiken auf diese Wertpapiere (so genannte Credit Default Swaps).


Kommentar:


 

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